金坛人力资源和社会保障局。类=“FN-清仓”>26，国库券期货全日波动收窄，多数合约小幅收低。
10年期国债期货主力合约T1709收盘持平于上一交易日，5年期国债期货主力合约TF1709收盘跌0.03%。银行间现券收益率变动不大，多数小幅下行，10年期国开债活跃券170210收益率上行0.25bp报4.36%，7年期国债活跃券170006收益率上行0.52bp报3.71%。 从资金供给角度来看，超储率已经处于2011年以来的最低水平，资金供给相对缺乏，国信证券测算，4月同比口径超储率已经下滑至1.2%，5月小幅回升但绝对水平依然偏低。 从资金需求方来看，5月需求下滑但幅度有限，对资金需求的观察，如果以待购回债券余额增速指标来看，国信证券数据显示，截止5月23日，银行间待购回债券余额增速为35%，较4月末的39%小幅回落。 相比前段时间的资金紧张格局，近期市场流动性问题有所缓解，短期债市呈现窄幅震荡格局，关于债市后市何去何从，机构之间持不同观点，博小时整理了一下目前比较有代表性的几家机构观点，供小伙伴们参考。 1、当前流动性有所好转，短期债券收益率下行。 2、配置机构预期好转，资产配置效应出现，长期债券收益率企稳。 3、实体经济的下行超预期，债市获得“基本面”的支持。 综合来看，当前债券市场好转的一些条件已经慢慢在酝酿，甚至也不排除，，，那么未来债券市场很可能迎来一波“大行情”。 认为短期资金宽松的情况或难以持续。 华创证券屈庆认为，近期资金面的宽松不可持续，短期内可能会逐步收紧，而一旦资金收紧，短端利率会再次上行，长端利率也就没有下行空间，其实可以看到即使在资金面宽松，，利率也没有下行多少，反而可以看做短期利率的底部，一旦后期资金面逐步收紧，，利率仍将面临上行的压力。 信用债的配置价值突出 近期，信用债的需求在好转，与利率债相比，信用债的配置价值更加明确。由于本轮熊市至今没有出台加息政策，所以企业在银行的融资成本变化不大。央行数据显示，3月末一般贷款利率较去年末仅上升19BP，绝对水平在5.63%，与2016年9月份的5.65%基本相同，而债券方面，5年AAA信用债券较去年9月已经上行185BP。 从几个维度来对比，目前的债券融资成本可能都高于贷款，信用债配置价值非常高。 一是比较3年AAA中票和3年贷款基准利率，两者利差已经由正转负；二是比较银行加权贷款利率和5年AA+中票收益率，3月份贷款与债券收益率的利差为90BP。 信用债结构性配置价值或已出现 警惕低等级信用债再融资风险。 以下是博时基金近期关于固定收益投资领域的分析和研判，供各位参考。 经济高位或已现。 上周规模以上工业增加值增速同比回落到6.5%，出口产业链条仍相对坚挺，固定资产投资以及制造业投资增速也开始回落，而房地产投资增速有所扩张主要受地价上行驱动，而房地产销售增速目前也处于回落趋势之中； 4月份信贷数据超出市场预期而社融数据略低于预期，，表外融资被挤压回表内；而PPI超预期回落也显示价格因素对名义增速的支撑作用下降，名义增速可能见顶回落。 总体来看，宏观经济金融数据低于预期，经济高位或已现。 警惕低等级信用债再融资风险。 2016年底以来流动性驱动信用利差第一轮调整，。 目前来看，尤其是中高等级中短久期信用债的信用利差处于历史中游甚至中高水平，同时债券融资成本上行迫使部分发行人转向银行贷款，某种程度来看，信用债结构性的配置价值或已经出现，同时也应该看到，较低等级信用债的融资非常受限，二三季度又是信用债偿还的高峰期，未来要警惕该类企业的再融资风险。 一级市场风险偏好下降。 上周非金融企业发行信用债1105亿，偿还1558亿，净融资-452亿，连续四周净融资为负，且负值略有扩大。 发行利率方面，市场认可度较高的主体发行利率相比估值较低，而其他类债券发行利率较估值变动不大甚至有所上行。 从发行人的评级结构来看，AAA评级的发行人占比不断上升，5月份达到34%，相比去年有较大幅度的提升，背后可能的原因是在市场风险偏好下降的情况下，低等级债券发行遇到一定的困难导致发行量占比下降。更多>>保守型基金组合推荐 基金代码基金名称近一年收益费率操作000647易方达财富快线货3.29%0费率购买定投217022招商产业债券A3.2%0.80%0.08%购买定投000194银华信用四季红债-0.57%0.80%0.60%购买定投270029广发聚财信用债券-0.84%0.80%0.08%购买定投