保险资金投资渠道狭窄，导致了投资与承保能力之间的恶性循环，影响了整个保险市场的再开发。
业内期盼已久的《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》9月5日出炉。未上市企业股权和不动产，对保险投资开闸。
从7月份开始的两个月内，，拓宽保险资金运用渠道，意在改善保险资产负债结构，优化资产配置，缓解投资压力。
截至6月底，保险资金运用余额达到4.17万亿元。巨额的保险资金面临投资困境，成为政策频出的催化剂。
，2010年上半年，受资本债券市场低迷影响，中国保险资产平均投资收益率从2009年上半年的3.44%降到1.93%，不仅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。
受投资渠道狭窄、投资市场成熟度及容量所限，中国保险资金投资长期遇困：投资配置无法多元化，缺乏长期投资产品，收益率随市场基本面“涨跌”而波幅巨大，投资收益无法保持稳定。而投资收益作为承保的基础，其“低收益、大波幅”的局面，不仅影响了保险新产品的开发，而且影响了承保能力的提高。
投资与承保能力之间构成恶性循环，影响了整个保险市场的再发展。
新开闸
8月5日，《保险资金运用管理暂行办法》的公布，开启了保险资金投资不动产和未上市企业股权的大门，规定保险公司投资不动产的账面余额不得超过公司上季度末总资产的10%，保险资金投资未上市公司股权的上限为5%。
按照2010年6月末保险业的总资产计算，最多将有4523.5亿元和2261.7亿元的保险资金进入不动产和PE市场。
本次《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》(以下简称“两个《办法》”)出台，是对上述资金运用管理办法的细化。对保险机构的投资团队、偿付能力、财务指标、净资产规模等提出了较高的资质要求，对投资的标的也进行了明确的界定。
国泰君安保险业分析师彭永刚表示，两条渠道的开闸给保险资金带来的好处是不言而喻的。目前不动产的投资收益率能达到7%~8%，明显高于股市和债市。
但目前看来，新投资渠道只为保险资金缓解投资压力、提高收益增加了一份可能，具体执行情况尚未可知。
一家中型保险公司的高管表示：“在不动产投资和未上市企业股权投资领域，保险公司是新手，仍需要时间磨合。”合众人寿保险总精算师王睛认为，各家保险公司的投资竞争将会更加激烈，未来可能出现分化的局面。
实际上，2010年资本市场的低迷，成为保险业投资格外艰难的一年。
，比2009年增加近一倍，但是保险投资收益却大幅缩水。2010年上半年，保险业实现资金运用收益755.2亿元，较2009年同期减少了344.7亿元。
在承保利润微薄的情况下，投资收益对支撑保险业可持续发展尤为重要。
为缓解投资压力，，还调整了保险的投资比例。权益类投资占比从20%上升至25%，股票和股票型基金10%的比例限额被“打通”，二者总占比仍为20%。
投资之困
当前，保险产品收益低、同质化严重、不能吸引消费，已经成为制约保险业发展的重要因素。
截至2009年底，发达国家保险市场的保险深度已达12%左右，而中国为3.32%。从保险密度来看，发达国家已达3000美元，而国内人均保费为856.72元，约合126.92美元，保障程度明显偏低。
保险投资渠道的狭窄，在一定程度上限制了产品创新的可能。
在以往股市火爆、基金热销时，保险公司为迎合市场需求曾推出投资型产品，如分红险、万能险、投连险等。这些产品兼有保障和投资双重功能，但对保险投资状况的依赖性很高。如果经营不好，分红险可能无红可分；进入降息周期，万能险收益将会下降；随着股市的振荡下跌，投连险账户也一度呈现负收益率。
另一方面，这种创新产品的保障优势并不明显。投资型保险的保障功能低，相比其他理财产品，收益又低。所以在全国理财市场一路膨胀之际，投资型的保险产品并没有分得多少好处，还挤占了传统保障型产品的市场。
面对保险业回归保障的需求，7月份传统寿险2.5%的预定利率放开，给保险市场带来较多想象。一位大型保险公司的市场人士表示，在投资型险种占主导的市场中，放开传统寿险的预定利率将会吸引消费者的目光，机构未来很可能推出高利率寿险来抢占市场。
但高利率产品能否顺利推出，最终取决于保险公司的运营状况和投资盈利水平，如果保险公司运营不佳或收益不高，将只是“一纸空谈”。
某保险公司高管告诉记者，国外保险公司的承保收益加上投资收益，一般可以达到10%以上。由于传统保险业务在很多国家都增长缓慢，盈利空间有限，不少保险巨头把投资收益作为保险公司的主要盈利来源。现在国内投资渠道有限，是制约保险往深度发展的重要因素。
国内的半数保险资金投资于债市，还有大约三成的资金只能沉淀于低利率的银行存款。虽然保险资金的运用领域和投资品种目前得到了扩展，但是在中国的金融市场上，真正做到增值还是有难度。
创新掣肘
随着多条新投资渠道的放开，国内保险业的资金运营结构与国外越来越相似，但是国内外投资市场状况不可同日而语。
中国金融市场还不够发达，相对于物价上涨和资产价格膨胀，固定收益市场利率过低，甚至倒挂，金融市场目前所提供的增值空间并不大。
以保险资金最大的投资渠道——债市为例。2009年中国债券市场累计发行人民币债券4.9万亿元(约0.7万亿美元)，而美国发行债券已达7万亿美元。国泰君安的分析报告显示，按照35%的保费增速和70%的积累率，2010年保险业投资资金将增加10500亿元；按债券平均投资周期5年计，有3200亿元保险资金购买的债券到期，需要再投资。但是年内符合保险公司投资要求的中长期债券并不多。
此外，中美两国债券市场的品种和结构都相差甚远。根据咨询数据显示，截至2009年底，国内企业债券仅占了债券市场的约4.9%份额，其余大部分为国库券和金融债，而保险资金目前大比例配置的也是国债。反观美国的保险资金可以在市场上配置多种债券，政府债、市政债券、公司债券和外国债券等都位列其中，保险资金投资债券的收益得到了灵活的保障。
债券利率曲线的缺失，也致使国内的债市平稳有余，收益不高。2010年债券市场收益率一路走低，5年期国债收益率从年初的2.95%降到了2.5%左右。保险资金投资债券的难度加大，保险资产面临低效配置和错配。发达国家的保险资金还可以运用衍生工具，规避可能风险。但是国内金融衍生品的匮乏也限制了保险资金的运用灵活性。
一位不愿具名的分析人士表示，目前保险产品创新的基础还不成熟。只有金融市场出现新的投资产品且有相应金融工具可以对冲风险时，才能达到实质性创新。
保险密度：指按当地人口计算的人均保险费额。反映了该地居民参加保险的程度、一地国民经济和保险业的发展水平。
保险深度：指某地保费收入占该地国内生产总值(GDP)之比，反映了该地保险业在整个国民经济中的地位。